מה כולם מדברים פתאום על זהב, ומה באמת עומד מאחוריו ?

[דוד בן זיקרי]

בשנים האחרונות הזהב שוב עולה לכותרות.
העליות והירידות החדות שלו יצרו עניין מחודש,
מצד אחד לאורך השנים הזהב הוכיח את עצמו כנכס מגן ,
מצד שני ישנם תקופות שהוא נורא תנודתי ודווקא לא מייצר שקט .

כדי לעשות סדר, אני פותח היום בסדרה של שלושה מאמרים.

במאמר היום נתחיל מהבסיס:
ההיסטוריה שלו, מה מעניק לו ערך, ואיך נראית חלוקת ההחזקות שלו בעולם.
במאמר השני ניגע ביתרונות ובחסרונות ובאחרון נרד לפרקטיקה
איך ואיפה קונים זהב ומה היתרונות והחסרונות בכל אחת מהאפשרויות .

השורשים בהיסטוריה.

המעמד של הזהב הולך רחוק אחורה. כבר בתקופת הגמרא אנחנו מוצאים התייחסויות מפורשות למסחר בזהב, למעמד שלו מול מטבעות כסף ולשימוש בו .
לאורך מאות שנים סוחרים, ממשלות ומדינות החזיקו זהב מתוך מטרה ברורה:
לשמר כוח קנייה. שלטונות התחלפו ומטבעות מקומיים נמחקו, אבל תמיד זהב המשיך לקנות מוצרים ושירותים בכל דור, ונחשב לנכס יציב ששומר על עצמו.

מה בעצם הופך את הזהב לבעל ערך?

כדי שנכס יהפוך להיות בעל ערך הוא צריך לענות על שלושה תנאים בסיסיים .

1.שימושיות וסחירות בכל מקום.
אם תיקחו מטבע או מטיל זהב לכל מדינה בעולם, יזהו אותו מיד.
אין צורך להסביר לאף אחד מה מחזיקים ביד, ותמיד אפשר להמיר אותו לכסף מקומי או לסחורות.

2.עמידות פיזית.
זהב אינו מחליד, אינו נרקב ואינו מושפע ממגע עם מים או אוויר.
מטבע ששכב באדמה מאות שנים יוצא ממנה שלם, נקי ובאותו משקל בדיוק.

3. נדירות .
   בעולם קיימת כמות מוגבלת של זהב.
   לפי ההערכות, כבר נכרו לאורך ההיסטוריה יותר מ־220 אלף טון זהב,
   וכמעט כל הזהב שנכרה עדיין קיים בצורה כזו או אחרת.
   לצד הזהב שכבר נמצא בידי בני אדם, קיימות גם עתודות זהב שעדיין לא נכרו.
   חשוב להבין, זהב הוא מתכת נדירה, והפקה של זהב חדש דורשת חיפוש, השקעות ותהליך כרייה מורכב.

זהב ואינפלציה.

בעבר המדינות פעלו לפי "תקן הזהב". המשמעות הייתה פשוטה:
המטבע היה קשור לכמות מסוימת של זהב שהוחזקה על ידי המדינה או הבנק המרכזי.
עם השנים המדינות ניתקו את הגיבוי הזה ועברו למטבעות שמבוססים על אמון בלבד.
ברגע שאין קשר לכמות פיזית של זהב, ניתן להגדיל את היצע הכסף,
וכאשר היצע הכסף גדל מהר יותר מהיכולת של הכלכלה לייצר סחורות ושירותים,
כוח הקנייה של המטבע עלול להישחק וליצור אינפלציה .
וזה חלק מהסיבות שהופכות את הזהב בימינו לנכס שאנשים רואים בו דרך לשמור על ערך לאורך זמן.

למה הזהב משמש ?

כ־45 אחוז מהזהב שנמצא מעל פני הקרקע משמש לתעשיית התכשיטים.
כ-40 אחוז משמש לצורכי השקעה על ידי משקיעים ובנקים מרכזיים.
והיתרה משמשת בין היתר לתעשייה, טכנולוגיה ושימושים נוספים.
למשל ארצות הברית מחזיקה את הזהב במקום בשם "פורט נוקס" .

נכס שלא מפרה את עצמו .

זהב הוא נכס שאינו מפרה את עצמו. אם תשימו מטיל זהב בכספת לעשרים שנה,
בעוד עשרים שנה תפתחו את הדלת ותמצאו שם בדיוק את אותו מטיל.
הוא לא מייצר תזרים, לא מחלק רווחים ולא צומח.
השקעה במניות של חברה, לעומת זאת,
היא שותפות בעסק פעיל:
יש לו עובדים, מוצרים, מכירות ורווחים שיכולים לגדול.
במילים אחרות השקעה בזהב היא השקעה בנכס שאנו מעריכים שכנראה הביקוש אליו יגדל עם הזמן ולא כי הוא נכס שיש לו יכולת לייצר עוד .
מסיבה זו גם רכישת מניה של חברת כריית זהב אינה זהה להחזקת זהב פיזי.
הדבר דומה להשקעה בחנות תכשיטים, שהרווח שלה נובע מעיצוב, ניהול עלויות, תפעול ומכירה, ולא רק מעליית מחיר המתכת עצמה.

התנודתיות והתשואות בזהב.

בין השנים 2000 ל-2010 הזהב חווה עליות חזקות,
אך בעשור שלאחר מכן, בין 2010 ל-2020, הוא עבר תקופה קשה עם ירידות חדות באמצע העשור ולאחר מכן התאוששות.
החל משנת 2024 ראינו שוב עליות משמעותיות, לצד תקופות של תיקונים ותנודתיות.

ישנה תפיסה מסורתית וכנראה גם נכונה מאוד שבזמן ירידות בבורסה הזהב עולה אוטומטית כאי של יציבות.
אלא שבשנים 2024 ו-2025 ראינו תופעה מעניינת:
גם מניות זינקו בחדות בחדות, ובמקביל גם הזהב זינק.
ב־2025 הביקוש להשקעה בזהב הגיע לשיא ואז ב- 2026 הוא תיקן בצורה מאוד משמעותית
והגיע לשפל של כמעט 30 אחוז מהשיא וזהו האזור בו הוא נסחר כרגע .

במאמר הבא נפרק את היתרונות והחסרונות של ההחזקה בזהב
ומה הסיבה שבנק ישראל לא מחזיק כמעט זהב בעתודות שלו .

מעוניינים להתקדם ולהבין טוב יותר את תיק ההשקעות שלכם???
אתם מוזמנים ליצור איתי קשר. a053311311@gmail.com
אפשר גם במספר: 05331137800