השקל מתחזק — אבל זה לא רק סיפור ישראלי

[דוד בן זיקרי]

היחלשות הדולר מול השקל נראית במבט ראשון כמו סיפור ישראלי.
שקל חזק יותר, דולר חלש יותר, תחושה של כלכלה מקומית שמשתנה.
אבל כשמסתכלים לעומק, ברור שזה לא רק סיפור ישראלי. חלק משמעותי מהתנועה מגיע בכלל מהדולר עצמו ומהשינויים בכלכלה העולמית.
לפני שתקראו את המאמר הבא ממליץ לכם לקרוא את המאמר הקודם שכתבתי בנושא המט"ח
https://forum.benakel.org/topic/1251/תפסיקו-להמר-על-הדולר-מטבע-הוא-כלי-עבודה-ולא-מכשיר-השקעה.

הסיבות להיחלשות מצד הדולר

1. החוב האמריקאי: כאשר חוב של מדינה גדל באופן עקבי, היא נדרשת להמשיך לגייס כסף ולהרחיב את היצע המטבע. בטווח הארוך, עודף היצע של מטבע עלול להחליש את ערכו וליצור חשש מהשפעות כמו אינפלציה ושחיקה בכוח הקנייה של הדולר.

2. מלחמה על ההגמוניה של הדולר: מדינות ה BRICS, בהן ברזיל, רוסיה, הודו, סין ודרום אפריקה, מקדמות יותר שימוש במטבעות חלופיים למסחר בינלאומי , דבר שיכול לפגוע בדולר מאוד בטווח הארוך , מכיוון שזה גורם לזה שמדינות יוכלו להשתמש בעסקאות בינלאומיות גם במטבעות אחרים שהם לא דולר .

3. טראמפ : טראמפ רוצה מאוד לחזק את היצור האמריקאי שנחלש מאוד בשנים האחרונות בעיקר לטובת סין בין היתר בעקבות החולשה של המטבע הסיני .
טראמפ מבין שברגע שהדולר יחלש , חברות יוכלו להעביר מפעלי יצור לארצות הברית ולמכור בזול לעולם , דבר שחשוב מאוד גם ברמה הכלכלית . לדוגמא סין שולטת בשרשרת הזיקוק והייצור של מתכות נדירות וזה דבר שיכול לפגוע אפילו ביטחונית בארצות הברית במצבי קיצון .

נ.ב. גם כנשיא טראמפ נתפס כנשיא שמייצר חוסר יציבות בעקבות השינויים הרבים שהוא מייצר בעולם וזה משפיע גם על הדולר.

מן הצד השני, גם לשקל יש סיפור משלו.

1. התחזקות הדולר בעקבות הזעזועים בישראל: התחזקות השקל מגיע אחרי תקופה של חולשה.
בשנים האחרונות השקל הושפע מחוסר ודאות פנימית, מהרפורמה המשפטית ומהמלחמה, שגרמו ליציאת משקיעים זרים וממילא ללחץ על המטבע. כאשר חלק מהלחצים האלה נרגעים, נוצר תיקון טבעי , מה שאומר שההתחזקות הזו היא לאו דווקא משמעותית בהקשר הזה .
אפשר לראות שבחמש שנים האחרונות הדולר נחלש מול השקל סביב 8 אחוז , מה שאומר שהדולר התחזק מאוד תקופה ארוכה ורק לאחרונה השקל השלים פערים .

2. ירידה בפרמיית הסיכון של ישראל: כאשר המצב הביטחוני נתפס כיציב יותר מול איומים מלבנון, איראן, סוריה ועזה, המשקיעים מרגישים יותר ביטחון. זה מתבטא בזרימת כספים חזרה למשק , בהשקעות של זרים ובהתחזקות המטבע.

3. העמידות של הכלכלה הישראלית: גם בתקופות מלחמה ומחאות חברתיות המשק המשיך לתפקד, וההייטק והיצוא המשיכו להכניס דולרים , מה שאומר שהכלכלה כאן מאוד חזקה.

4. החברות הביטחוניות: במלחמה האחרונה ישראל השתמשה בנשק שחלק גדול ממנו יוצר בחברות ישראליות והוכיח את עצמו מאוד , מה שגרם ויגרום להזמנות נשק ממדינות בעולם מהחברות האלו ולחיזוק הכלכלה הישראלית .

5. פערי ריביות: הריבית בישראל גבוהה יותר מארצות הברית , מה שגורם למשקיעים שרוצים להשקיע באגרות חוב לתעדף את הישראליות שנותנות ריבית גבוהה יותר מהאמריקאיות .

מה לגבי ההמשך. ייתכנו כמה כיוונים.
אם הדולר ימשיך להיחלש בעולם והכלכלה הישראלית תישאר יציבה, השקל עשוי להמשיך להתחזק.
אם ארצות הברית תשמור ריבית גבוהה, אם אי הוודאות הפוליטית תגדל, או אם היצוא הישראלי ייפגע, הדולר יכול להתחזק מחדש מול השקל.

בסוף, שער הדולר־שקל הוא לא סיפור פשוט של “חזק או חלש”.
הוא תוצאה של שילוב בין כלכלה עולמית משתנה, מדיניות מוניטרית, ביטחון, והיכולת של כל מדינה לשדר יציבות.

[בן עליה]

יפה מאוד וברור
תמשיך לסקור לנו דברים בצורה ברורה כזו

[דוד בן זיקרי]

@בן-עליה תודה רבה מחמם את הלב