@שמואל כתב בהמלצות להשקעה פאסיבית:
תכל'ס בשביל הסיכום,
אי גידור מט"ח זה יותר תשואה או פחות - יותר סיכון או פחות ??
מה זה קרן מנוטרלת מטח והאם משתלם להשקיע באמצעותה?
למה לרוב לא נגדר מט"ח?
ברוב המוחלט של המקרים אין באמת סיבה לגדר תנודות מט"ח כאשר אנו סוחרים בשוק ההון,
בסוף לגידור מט"ח קיימת עלות של כ1-2% בשנה (תלוי בעלות גלגול החוזים העתידיים באותה תקופה + בדמי הניהול שהקרן המנוטרלת גובה מעבר לקרן שחשופה למט"ח).
עלויות הגידור מביאות אותנו למצב בו אנחנו בטוח מאבדים בוודאות מלאה בין 1-2% מהתשואה שלנו,
זאת לעומת מצב בו לא גידרנו ששם אנו אומנם יכולים להפסיד מתנודות המט"ח,
אך באותה מידה גם להרוויח מהם.
אם נפשט זאת אז במקום לעשות "הימור" של 50-50 על תנודות המט"ח,
בעת גידור אנו פשוט מוכנים להפסיד מראש 1-2% כל שנה ולא להמר על כך.
אנחנו לא אוהבים להמר בהשקעות שלנו ואכן החשיפה למט"ח היא הימור לא קטן,
אך האם זה חכם תמיד לגדר ולהפסיד באופן קבוע 1-2% מדי שנה בגלל החשש מתנודת הדולר/שקל?
לדעתי התשובה היא לא,
בעיקר אם ההשקעה היא לטווח ארוך של שנים קדימה.
בואו נבחן כמה סיטואציות שיכולות לקרות:
1. שער הדולר/שקל נמצא באותו מקום כפי שהיה בעת הכניסה שלנו לעסקה:
ניקח את הדולר/שקל כדוגמה.
לפני 10 שנים בשנת 2013 שער הדולר/שקל היה 3.60,
נכון למועד כתיבת הסקירה הנוכחית (יולי 2023) שער הדולר/שקל גם נמצא באיזור 3.60.
מי שביצע גידור במהלך העשור האחרון הפסיד כ 10-20% מהתשואה שלו על עלויות הגידור,
כאשר באותה עת בין כה וכה הוא לא היה מפסיד או מרוויח מתנודות המט"ח.
יותר מזה,
באותו פרק זמן בין 2013-2023 שער הדולר/שקל נע בין שער 4 (בשנת 2015) לשער 3.08 (בשנת 2022).
גם אם אדם מסוים איכשהו קנה תעודה בשיא של העשור האחרון בשער 4 ומכר כיום בשער 3.6,
במקרה כזה הוא הפסיד רק 10% על הפרשי מט"ח.
במידה והוא היה מבצע גידור סביר להניח שעלויות הגידור שלו היו גבוהות מכך.
2. שער הדולר/שקל צנח בחדות מאז שנכנסו לעסקה:
במקרה הקיצון אם אדם נכנס להשקעה כאשר הדולר/שקל היה בשער 4 ומכר את ההשקעה כאשר הדולר/שקל היה בשער 3.08 אז הוא הפסיד על תנודות המט"ח 23%,
אך עם זאת לקחתי פה את המקרה הגרוע ביותר ועם מחירי הקיצון של עשור שלם (!).
הסבירות שמישהו רכש במחיר הגבוה ביותר ומכר במחיר הנמוך ביותר אינה גבוהה,
אך גם במקרה כזה ההבדל לא מהותי.
זאת מכיוון שעלויות הגידור גם היו בין 10-20% במהלך העשור האחרון ולכן אומנם יהיה פה הפסד של 23% בשל תנודות המט"ח,
אך גם אם הוא היה מגדר הוא היה מפסיד בין 10-20% בין כה וכה,
זה אומנם לא 23% הפסד אבל זה לא רחוק מכך.
3. שער הדולר/שקל זינק בחדות מאז שנכנסו לעסקה:
לעומת זאת חשוב לזכור שגם הצד החיובי קיים,
מי שרכש כאשר שער הדולר/שקל היה 3.08 ומכר כאשר היה 3.70 הרוויח כ20% על תנודות המט"ח.
אם אותו אדם היה מגדר הוא לא רק היה מפספס את ה20% הללו,
אלא הוא היה עוד משלם עלויות גידור באותה תקופה.
לכן ההבדל בתוצאה הסופית היה הפרש של 20% ויותר בין התשואה של מי שגידר לבין התשואה של מי שלא גידר (!).
עד כאן העתקה מהאתר הנ"ל.
והנה,
כל זה בחישוב השקעה חד פעמית או על פני תקופה קצרה יחסית,
אך בהפקדה קבועה למשך תקופה ממושכת, גם בתנודות חזקות לרעת המשקיע,
ההפסד הרבה יותר מצומצם, מאחר ולא הכניס את כל הכסף כשהדולר היה 4 ש"ח אלא גם כשהיה 3.9 /3.7 /3.6 3.2 וכו' ,
כך שמחיר הרכישה הממוצע של המשקיע בהפקדה חודשית היה 3.62 ש"ח לדולר (נניח), ולא 4 ש"ח,
וגם אם רוב הכסף הושקע בתקופה בו הדולר היה גבוה והמשיכה מתבצעת כשהדולר נחלש, מכל מקום ההפסד יותר מצומצם ממה שתואר למעלה,
כך שבחישוב מול ההפסד הבטוח בעמלות הגידור, למפקיד הקבוע זה עוד פחות משתלם!)
@ניסן-עציוני מה אתה אומר על כל הנ"ל ?
ההגדרה שלך:
אסטרטגיה 1: השקעה חד פעמית היום (Lump Sum)
פישוט עקרוני של המודל:
למה DCA ניצח פה?
מתי DCA פחות טוב?
